FRBに叩かれた米国株式市場
業績の下振れ終了を待ち、その後の回復に期待

2022年9月2日

【ポイント１】再び下落の米国株式市場

金利上昇に伴う株価水準の修正

■8月の米国株式市場は、月前半、物価に対する楽観的な期待や景況感の大幅な悪化から、将来の金融緩和を先取りする展開となりました。しかし、下旬は26日のジャクソンホール会議で、パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長が厳格な金融政策運営を表明したことなどから、金融緩和期待は一気に打ち砕かれ、株価は大幅な調整を余儀なくされました。

【ポイント２】続く業績の下方修正

年後半以降の修正はこれから

■一方、企業業績は下方修正が続いています。S&P500種指数採用企業の22年4-6月期の増益率（当期利益）は前年同期比＋8.5％、除くエネルギーセクターベースで同▲2.2％でした（8月26日。リフィニティブ集計）。また、7月末の段階で辛うじてプラスを維持していた7-9月期の増益率予想（除くエネルギーセクター）は今回同▲1.4％の減益に下方修正されました。7-9月期はヘルスケア、情報技術が減益予想に転換しました。

【今後の展開】業績の下振れ終了を待ち、その後の回復に期待

■米国株式市場は、金利上昇に加え、景気後退懸念とさらなる業績の悪化を織り込むと予想され、値動きの激しい展開が続く見通しです。弊社では、米国では潜在成長率（1.6％程度）を下回る低成長が数四半期にわたって続くとみており、来年後半の回復を想定しています。大幅な景気後退ではないものの、当面業績の悪化は続くと思われます。ただ、景気後退・業績悪化を織り込む局面は、次の上昇モメンタムを生むための通過点と考えることもできます。現在は、業績の下振れ終了を待ち、その後の回復を期待する局面と言えそうです。

PDF版847KB