今年のマーケットを振り返る4 債券市場
米欧の長期金利はレンジを切り上げた後、上下に変動

■2021年の米欧の長期金利（10年国債利回り）は、年初から3月にかけて水準を切り上げた後、景況感やインフレ期待の上下に連れて変動する展開となりました。年前半は、新型コロナのワクチン接種の進展により、世界的に景気回復期待が高まり、合わせてインフレ率の上昇を要因として、米欧を中心に長期金利は上昇しました。その後、夏場にかけては、新型コロナの変異ウイルスの感染急増があり、長期金利は低下しました。秋以降は米欧でのインフレ長期化の観測が高まり、長期金利は再度上昇しました。年末にかけては、オミクロン型の出現により、利回りはやや低下しています。

■米国の社債利回りと米国債利回りの差（スプレッド）は比較的狭いレンジ内での動きとなりました。景況感は新型コロナの感染拡大状況に応じて強弱が出ましたが、企業の債務支払いへの強い懸念につながることは無く、スプレッドは落ち着いた状況になりました。ただ、秋以降は、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ期待が高まり、これに連れてスプレッドは多少拡大しました。