リビジョン・インデックスでみる米国EPSの底堅さ
今後は利益の成長に加え、使い道にも注目

2021年5月28日

【ポイント１】米国株式は徐々に値を戻す

長期金利の低下、好調な業績が支え

■米国株式市場は、5月中旬に一旦調整しましたが、その後は徐々に値を戻す展開です。インフレ期待が落ち着き、長期金利が低下気味に推移していることや経済指標が堅調に推移する中、業績の上振れ傾向が続いていることが背景です。

【ポイント２】リビジョンでみるEPSの堅調さ

2010年以降で2度目の50ポイント越え

■12カ月先予想利益（EPS）は堅調な推移が続いています。業績予想の上振れ・下振れ度合いをみるリビジョン・インデックスは5月13日に50.4、20日に55.3と、2010年以降で2018年1-2月に続いて2度目の50超の局面に入っており、その勢いは顕著です。

■米国では、新型コロナの新規感染者数が安定して減少しており、ワクチンの効果が発現している可能性が高まっています。新規感染者数の減少は生産活動や対面型サービス業には追い風であり、消費は引き続き堅調に推移する見通しです。当面は、業績の回復モメンタムが株価を支えると考えられます。

【今後の展開】利益の成長に加え、使い道にも注目

■なお、業績リビジョンの改善は、夏以降に一服すると思われます。短期的に景気の改善度合いがピークをつけると見られるほか、経済の正常化を受けて、原材料価格や輸送費といったコストの上昇が次第に利幅を抑制する可能性が想定されるためです。業績に対する期待は利益の成長に加え、利益の使い道へと広がりを持ち始めると考えられます。将来の成長を見据えたデジタル投資、自社株買いや増配による株主還元などに対する期待が高まると思われます。

■合わせて、物価上昇と長期金利にも留意する必要があります。投入コストの上昇が価格に転嫁されれば、物価の上昇に結び付きやすく、長期金利の上昇が株価を抑える場面も想定されるためです。こうした点からも、今後は利益の使い道が注目されます。

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