2022年9月分鉱工業生産指数・速報値について

●鉱工業生産指数・９月分速報値・前月比は、8月分までの部材の供給不足緩和の反動などから自動車工業、生産用機械工業などが低下し、全体で▲１．６％と４カ月ぶりに低下した。季節調整値の水準は９８．６で、２２年７月の９６．９以来の水準になった。前年同月比は＋９．８％で２カ月連続の上昇である。

●９月分鉱工業生産指数では、全体１５業種のうち電気・情報通信機械工業など４業種が前月比上昇、自動車工業など１１業種が前月比低下であった。

●経済産業省の基調判断は２１年１１月分から２２年３月分まで、「生産は持ち直しの動きがみられる」になっていたが、２２年４月分で「生産は足踏みをしている」に下方修正され、5月分では「生産は弱含んでいる」に連続して下方修正されていた。6月分で、「生産は一進一退で推移している」に上方修正され、７月分でも、「生産は一進一退で推移している」の判断は継続であった。前回８月分では、「生産は緩やかな持ち直しの動き」に上方修正され、今回9月分でも同じ判断になった。

●製造工業予測指数９月分は前月比＋２．９％の上昇であった。過去のパターン等で製造工業予測指数を修正した経済産業省の機械的な補正値では、９月分の前月比は先行き試算値最頻値で▲１．２％の低下の見込みであった。９０％の確率に収まる範囲は▲３．６％～＋１．２％になっていた。実際には、鉱工業生産指数の前月比が▲１．６％の低下になったが、これは製造工業予測指数を４．５ポイント下回る上昇率で、試算値最頻値を０．４ポイント下回った。

●９月分速報値の鉱工業出荷指数は、前月比▲２．４％と４カ月ぶりの低下になった。前年同月比は＋９．５％と２カ月連続の上昇になった。

●９月分速報値の鉱工業在庫指数は、前月比＋３．０％と４カ月連続の上昇になった。前年同月比は＋６．２％と１３カ月連続の上昇となった。

●９月分速報値の鉱工業在庫率指数は、前月比＋５．１％と２カ月ぶりの上昇になった。前年同月比は＋５．５％と１３カ月連続の上昇となった。

●鉱工業全体の在庫循環の動きをチェックするために、縦軸に鉱工業在庫指数・前年比、横軸に鉱工業出荷指数・前年比をとった在庫サイクル図をつくると、２０年１０～１２月期、２１年１～３月期では「意図せざる在庫減局面」に、４～６月期、７～９月期では「在庫積み増し局面」だった。１０～１２月分では、「在庫積み上がり局面」となった。２２年１～３月期では在庫が前年同期比＋６．８％、出荷が前年同期比▲１．８％の伸び率で引き続き「在庫積み上がり局面」継続。４～６月期も、在庫が前年同月比＋４．２％、出荷が前年同月比▲３．６％で、「在庫積み上がり局面」継続となった。７～９月期・速報値でも、在庫が前年同月比＋６．２％、出荷が前年同月比＋４．３％で、「在庫積み上がり局面」継続となった。

●鉱工業生産指数の先行きを製造工業予測指数でみると１０月分は前月比▲０．４％の上昇、１１月分は前月比＋０．８％上昇の見込みである。過去のパターン等で製造工業予測指数を修正した経済産業省の機械的な補正値でみると、１０月分の前月比は先行き試算値最頻値で▲３．７％の低下になる見込みである。９０％の確率に収まる範囲は▲６．１％～▲１．３％になっている。

●先行きの鉱工業生産指数、１０月分に先行き試算値最頻値前月比（▲３．７％）で、１１月分を製造工業予測指数前月比（＋０．８％）で延長し、１２月分を前月比横這いとすると、１０～１２月期の前期比は▲３．１％の低下になる。また、１０月分・１１月分を製造工業予測指数前月比（▲０．４％、＋０．８％）で延長し、１２月分を前月比横這いとすると、１０～１２月期の前期比は＋１．４％の上昇になる。生産指数１０～１２月期の前期比は、現状では上昇、低下の両方の可能性がありそうだ。

●９月分の景気動向指数・速報値では、先行ＣＩが前月差▲３．６程度の下降になると予測する。速報値からデータが利用可能な９系列では、最終需要財在庫率指数(逆サイクル)、鉱工業生産財在庫率指数(逆サイクル) 、新規求人数、新設住宅着工床面積、消費者態度指数、日経商品指数、マネーストック、東証株価指数、中小企業売上げ見通しＤＩの全系列が前月差寄与度マイナスになるとみた。

●９月分の一致ＣＩは前月差▲０．７程度の下降になると予測する。速報値からデータが利用可能な８系列では、商業販売額指数・小売業、有効求人倍率、輸出数量指数の３系列が前月差寄与度プラスになり、生産指数、鉱工業生産財出荷指数、耐久消費財出荷指数、投資財出荷指数、商業販売額指数・卸売業の５系列が前月差寄与度マイナスになるとみた。

●９月分で景気の基調判断は、８カ月連続して、景気拡張の可能性が高いことを示す「改善」になると予測する。予測通りだと前月差は下降だが、、3カ月後方移動平均の前月差がプラスになる。このため、再び「足踏み」に下方修正になるための「3カ月後方移動平均の符号がマイナスに変化し、マイナス幅（１カ月、２カ月または３カ月の累積）が１標準偏差以上、かつ当月の前月差の符号がマイナス」という条件は満たさないとみられる。

●９月分の先行ＤＩは２７．８％程度と景気判断の分岐点の５０％を下回ると予測する。速報値からデータが利用可能な９系列中、新設住宅着工床面積、東証株価指数の２系列がプラス符号に、マネーストック1系列が保合いに、最終需要財在庫率指数(逆サイクル)、鉱工業生産財在庫率指数(逆サイクル) 、新規求人数、消費者態度指数、日経商品指数、中小企業売上げ見通しＤＩの６系列がマイナス符号になるとみた。

●９月分の一致ＤＩは６２．５％程度と景気判断の分岐点の５０％を上回ると予測する。速報値からデータが利用可能な８系列中、生産指数、耐久消費財出荷指数、投資財出荷指数、商業販売額指数・小売業、有効求人倍率の５系列がプラス符号に、鉱工業生産財出荷指数、商業販売額指数・卸売業、輸出数量指数の３系列がマイナス符号になると予測する。