2022年8月分景気動向指数（速報値）

●８月分の景気動向指数・速報値では、先行ＣＩが前月差前月差＋２．０と４カ月ぶりの上昇になった。速報値からデータが利用可能な９系列では、最終需要財在庫率指数(逆サイクル)、鉱工業生産財在庫率指数(逆サイクル) 、新設住宅着工床面積、消費者態度指数、マネーストック、東証株価指数、中小企業売上げ見通しＤＩの７系列が前月差寄与度プラスになり、新規求人数、日経商品指数の２系列が前月差寄与度マイナスになった。

●８月分の一致ＣＩは前月差＋１．６と３カ月連続の上昇になった。速報値からデータが利用可能な８系列では、生産指数、鉱工業生産財出荷指数、耐久消費財出荷指数、投資財出荷指数、商業販売額指数・小売業、商業販売額指数・卸売業、有効求人倍率の７系列が前月差寄与度プラスになり、輸出数量指数１系列が前月差寄与度マイナスである。一致CＩは１０１．７で、コロナ禍前の１９年５月（１０１．９）以来の水準に戻った。

 

●最近の一致ＣＩを使った景気の基調判断をみると、２１年１月分で「上方への局面変化」に上方修正され、２月分では判断が据え置かれた。３月分で景気拡張の可能性が高いことを示す「改善」に上方修正され、4月分～８月分と「改善」の判断は据え置きになっていたが、９月分では「足踏みを示している」に下方修正され、１０月分～２２年２月分速報値では「足踏みを示している」の判断が継続となった。しかし、生産・出荷関連データの年間補正などがあった２月分改定値では「改善」に戻るための、「３カ月以上連続して、３カ月後方移動平均が上昇、かつ当月の前月差の符号がプラス」という条件を満たした。３月分・４月分・５月分・６月分・７月分でも「改善」の判断が継続となった。

 

●今回８月分でも「改善」の判断が継続となった。一致ＣＩの前月差も、3カ月後方移動平均の前月差もともに上昇した。このため、再び「足踏み」に下方修正になるための「3カ月後方移動平均の符号がマイナスに変化し、マイナス幅（１カ月、２カ月または３カ月の累積）が１標準偏差以上、かつ当月の前月差の符号がマイナス」という条件は満たさなかった。

 

●９月分でも「改善」の判断が継続となる可能性が大きい。一致ＣＩの前月差が下降になるとしても、過去の数字が変わらなければ▲５．５ポイント以上の大幅な下降にならなければ、3カ月後方移動平均の前月差のマイナス幅が１標準偏差に届かないとみられる。

●８月分の先行ＤＩは５５．６％と景気判断の分岐点の５０％を上回った。速報値からデータが利用可能な９系列中、最終需要財在庫率指数(逆サイクル) 、新設住宅着工床面積、日経商品指数、マネーストック、東証株価指数の５系列がプラス符号に、鉱工業生産財在庫率指数(逆サイクル) 、新規求人数、消費者態度指数、中小企業売上げ見通しＤＩの４系列がマイナス符号になった。

 

●８月分の一致ＤＩは７５．０％と景気判断の分岐点の５０％を上回った。速報値からデータが利用可能な８系列中、生産指数、鉱工業生産財出荷指数、耐久消費財出荷指数、投資財出荷指数、商業販売額指数・小売業、有効求人倍率の６系列がプラス符号に、商業販売額指数・卸売業、輸出数量指数の２系列がマイナス符号になった。

 

●１０月２６日発表予定の８月分景気動向指数・改訂値では、先行ＣＩに新たに実質機械受注（製造業）が加わる。機械受注の発表日は１０月１２日である。また在庫率関連データが１０月１７日発表の確報値段階でどのようにリバイスされるかが注目される。実質機械受注（製造業）の前月差寄与度がマイナスになると予測する。先行ＤＩでの、実質機械受注（製造業）の符号は微妙だがマイナス符号で加わる可能性が大きいと見た。その場合、残りの符号が不変とすれば、先行ＤＩは速報値の５５．６％から５０．０％に下方修正されると予測する。

 

●８月分景気動向指数・改訂値で、一致ＣＩに労働投入量指数が加わる。労働投入量指数は、雇用者数（非農林業）と総実労働時間指数（調査産業計）の２つの系列を掛け合わせて作られている。内訳をみると、雇用者数（非農林業）は労働力調査のデータで前月比＋０．１％の増加であることが判明している。一方、毎月勤労統計・速報値の総実労働時間指数（調査産業計）は前月比＋１．３％の増加である。したがって労働投入量指数は前月比増加であろう。労働投入量指数の前月差寄与度は現状では＋０．１８程度になろう。なお、８月分確報値は１０月２６日に発表されるため、８月の一致ＣＩ改定値では確報値が使われる。また、生産指数関連データは１０月１７日発表の確報値段階で、また商業動態統計関連データは１０月１７日発表の確報値段階でどのようにリバイスされるかが注目される。８月分の一致ＤＩは速報値で７５．０％だったが、新たに加わる労働投入量指数の符号はプラス符号になるとみられるため、他の採用系列の符号を不変とすると、改定値は７７．８％程度に上方修正されると予測される。

 

●９月分の先行ＣＩの採用系列で速報値からデータが利用可能な９系列中、現時点で数値が判明しているのは、消費者態度指数、日経商品指数、東証株価指数、中小企業売上げ見通しＤＩの４系列である。４系列全てが前月差マイナスである。

 

●また、９月分の先行ＤＩでは、数値が判明している消費者態度指数、日経商品指数、東証株価指数、中小企業売上げ見通しＤＩの４系列では、東証株価指数数１系列がプラス符号に、消費者態度指数、日経商品指数、中小企業売上げ見通しＤＩの３系列がマイナス符号になることが判明している。９月分速報値段階の先行ＤＩは１１．１％以上６６．７％以下になることが確定している。