2022年3月分景気動向指数（速報値）

●３月分の景気動向指数・速報値では、先行ＣＩが前月差＋０．９と３カ月ぶりの上昇になった。速報値からデータが利用可能な９系列では、最終需要財在庫率指数(逆サイクル)、新規求人数、新設住宅着工床面積、日経商品指数、中小企業売上げ見通しＤＩの５系列が前月差プラス寄与度に、鉱工業生産財在庫率指数(逆サイクル)、消費者態度指数、マネーストック、東証株価指数の４系列が前月差マイナスに寄与度になった。

●３月分の一致ＣＩは前月差＋０．２と２カ月連続の上昇になった。速報値からデータが利用可能な８系列では、生産指数、鉱工業生産財出荷指数、投資財出荷指数、商業販売額指数・小売業、有効求人倍率の５系列が前月差プラス寄与度に、輸出数量指数が前月差寄与度ゼロに、耐久消費財出荷指数、商業販売額指数・卸売業の２系列が前月差マイナス寄与度になった。

 

●最近の一致ＣＩを使った景気の基調判断をみると、２１年１月分で「上方への局面変化」に上方修正され、２月分では判断が据え置かれた。３月分で景気拡張の可能性が高いことを示す「改善」に上方修正され、4月分～８月分と「改善」の判断は据え置きになっていたが、９月分では「足踏みを示している」に下方修正され、１０月分～２２年２月分速報値では「足踏みを示している」の判断が継続となった。しかし、生産・出荷関連データの年間補正などがあった２月分改定値では「改善」に戻るための、「３カ月以上連続して、３カ月後方移動平均が上昇、かつ当月の前月差の符号がプラス」という条件を満たした。

 

●今回３月分でも「改善」の判断が継続となった。３月分の３カ月後方移動平均は前月差＋０．０３と５カ月連続の上昇になった。かつ前月差はプラスになった。再び「足踏みを示している」に下方修正になるための「3カ月後方移動平均の符号がマイナスに変化し、マイナス幅（１カ月、２カ月または３カ月の累積）が１標準偏差以上、かつ当月の前月差の符号がマイナス」という条件は満たさなかった。

 

●３月分の先行ＤＩは３３．３％と２カ月連続で景気判断の分岐点の５０％を下回った。速報値からデータが利用可能な９系列中、新規求人数、新設住宅着工床面積、日経商品指数の３系列がプラス符号に、最終需要財在庫率指数(逆サイクル)、鉱工業生産財在庫率指数(逆サイクル)、消費者態度指数、マネーストック、東証株価指数、中小企業売上げ見通しＤＩの６系列がマイナス符号になった。

●３月分の一致ＤＩは２５．０％程度と２カ月連続で景気判断の分岐点の５０％を下回った。速報値からデータが利用可能な８系列中、有効求人倍率、輸出数量指数の２系列がプラス符号に、生産指数、鉱工業生産財出荷指数、耐久消費財出荷指数、投資財出荷指数、商業販売額指数・小売業、商業販売額指数・卸売業の６系列がマイナス符号になった。

 

●５月２５日発表予定の３月分景気動向指数・改訂値では、先行ＣＩに新たに実質機械受注（製造業）が加わる。機械受注の発表日は５月１９日である。また在庫率関連データが５月１８日発表の確報値段階でどのようにリバイスされるかが注目される。実質機械受注（製造業）の前月差寄与度が＋０．１程度とみて、先行ＣＩは速報値の＋０．９から＋１．０程度に上方修正されると予測した。先行ＤＩは実質機械受注（製造業）がマイナス符号で加わることになり、残りの符号が不変だとすれば、速報値の３３．３％から３０．０％に下方修正されると予測する。

 

●３月分景気動向指数・改訂値で、一致ＣＩに労働投入量指数が加わる。労働投入量指数は、雇用者数（非農林業）と総実労働時間指数（調査産業計）の２つの系列を掛け合わせて作られている。内訳をみると、雇用者数（非農林業）は労働力調査のデータで前月比＋０．６％の増加であることが判明している。一方、毎月勤労統計・速報値の総実労働時間指数（調査産業計）は前月比＋１．８％の増加である。また、３月分確報値は５月２２日に発表されるため、３月の一致ＣＩ改定値では確報値が使われる。また、生産指数関連データは５月１８日発表の確報値段階で、また商業動態統計関連データが同じく５月１７日発表の確報値段階でどのようにリバイスされるかが注目される。労働投入量指数の前月差寄与度が＋０．３程度とみて、一致ＣＩは速報値の＋０．２から＋０．４程度に上方修正されると予測した。３月分の一致ＤＩは速報値で２５．０％だったが、新たに加わる労働投入量指数の符号は微妙だがマイナスになるとみられるので、他の採用系列の符号が変わらないとすると、改定値は２２．２％に下方修正されるとみられる。

 

●４月分の先行ＣＩの採用系列で速報値からデータが利用可能な９系列中、現時点で数値が判明しているのは、消費者態度指数、日経商品指数、東証株価指数、中小企業売上げ見通しＤＩの４系列である。４系列全てが前月差プラスである。

 

●また、４月分の先行ＤＩでは、数値が判明している消費者態度指数、日経商品指数、東証株価指数、中小企業売上げ見通しＤＩの４系列では、中小企業売上げ見通しＤＩ１系列がプラス符号に、消費者態度指数、日経商品指数、東証株価指数の３系列がマイナス符号になることが判明している。４月分速報値段階の先行ＤＩは１１．１％以上６６．７％以下になることが確定している。