2021年7～9月期法人企業統計・設備投資などについて

２１年７～９月期の法人企業統計調査の全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の前年同期比は＋２．２％と、４～６月期の前年同期比＋３．６％から１．４ポイント伸び率が鈍化したが、２四半期連続の増加になった。４～６月期で前年同期比＋４．４％の増加だった製造業は、７～９月期では同＋１．３％の増加へと３．１ポイント鈍化した。非製造業は４～６月期で前年同期比＋３．２％の増加だったが、７～９月期で同＋２．７％の増加と　０．５ポイント伸び率が鈍化した。

７～９月期・全産業（金融業・保険業を除くベース）設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の季節調整済み前期比は▲１．１％と３四半期ぶりの減少になった。製造業は▲１．５％と３四半期ぶりの減少になった。非製造業は▲０．３％と２四半期ぶりの減少になった。

なお、法人企業統計（ソフトウェア投資額を含むベース）の季節調整済み前期比は７～９月期で▲２．６％と３四半期ぶりの減少になった。製造業は▲１．７％と３四半期ぶりの減少に、非製造業が▲３．０％と５四半期ぶりの減少になった。

法人企業統計（ソフトウェア投資額を含むベース）で７～９月期の全産業の前年同期比は＋１．２％で４～６月期の＋５．３％と比べ４．１ポイント伸び率が鈍化した。資本金別の内訳をみるとまちまちで、資本金１０億円以上の大企業では前年同期比は▲１．６％の減少と、４～６月期の＋０．４％の増加から２．０ポイント悪化した。一方、資本金１億円以上１０億円未満の前年同期比は＋１．３％の増加と、４～６月期の▲４．９％の減少から６．２ポイント改善した。また、資本金１，０００万円以上１億円未満の中小企業の前年同期比は＋７．５％と、４～６月期の前年同期比＋２３．７％からは増加率が１６．２ポイント鈍化した。

供給サイドのデータに基づいて算出した７～９月期ＧＤＰ第１次速報値では、名目設備投資の前年同期比は＋３．４％と２四半期連続の増加になった。１～３月期の＋４．６％の増加から１．２ポイント鈍化した。法人企業統計では全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の前年同期比は４～６月期から７～９月期にかけ１．４ポイント鈍化した。両者の鈍化幅の乖離は０．２ポイントだ。

７～９月期ＧＤＰ第１次速報値で、供給サイドのデータに基づいて算出した、７～９月期の名目設備投資の供給側推計値の名目原系列前期比は＋４．５％で、需要側推計値（仮置き値）の名目原系列前期比は＋１２．０％であると公表されているが、７～９月期法人企業統計調査・全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の原数値ベースの前期比は＋１０．３％となり、仮置き値より１．７ポイント小幅の増加率になった。

７～９月期ＧＤＰ第２次速報値の設備投資では、法人企業統計が下方修正要因になるが、断層補正も抑制要因となるとみられる。また、ソフトウエア投資の部分は特定サービス産業動態統計９月分確報値からみて僅かに下方修正要因になるとみた。季節調整替えの影響はあるものの、総合的に判断し、第２次速報値の名目設備投資は前期比▲３．０％程度と、第１次速報値の同▲２．９％から下方修正され、第２次速報値の実質設備投資は前期比▲３．９％程度と、第１次速報値の同▲３．８％から下方修正されるとみた。

（民間在庫変動）

法人企業統計の仕掛品在庫をみると２１年７～９月期は１兆５，７３２億円で２０年７～９月期の４，６０７億円から＋１兆１，１２６億円の増加となった。また、原材料・貯蔵品在庫は２１年７～９月期は９，７４６億円で２０年７～９月期の▲２８３億円から＋１兆２９億円の増加となった。合わせて＋２兆１，１５５億円、前年同期に比べ増加した。

一方、２１年７～９月期のＧＤＰ第１次速報値の名目民間在庫変動･原数値は３８４億円で２０年７～９月期の２，０１７億円からは▲１，６３３億円の減少であった。２１年７～９月期ＧＤＰ第１次速報値では民間在庫変動・名目原数値・前年同期比寄与度は▲０．１％であった。この内訳に関しては、雰囲気しか教えてもらえないが、４項目で一番大きなマイナス寄与は流通在庫、次のマイナス寄与は原材料在庫、そして仕掛品在庫がプラス寄与で、一番大きなプラス寄与は製品在庫ということだ。

今回の法人企業統計からみると、原材料在庫はプラス寄与に転じる可能性があろう。ＧＤＰ第２次速報値で、今回の法人企業統計はＧＤＰ第２次速報値では名目民間在庫変動･原数値・前年同期比寄与度は第１次速報値の▲０．１％から０．０％程度になりそうだ。

（２１年７～９月期ＧＤＰ・第２次速報値予測）

１２月８日に発表される２１年７～９月期第２次速報値では、本日の法人企業統計の発表を受けて、設備投資、民間在庫変動などを中心に改定される。

２１年７～９月期ＧＤＰ第２次速報値では、法人企業統計から判断し、実質設備投資は前期比▲３．９％程度と、第１次速報値の同▲３．８％から下方修正になると予測した。なお、今回の第2次速報値では、Ｒ＆Ｄ推計における基礎統計など基礎データが一部変更になる影響や、季節調整の異常値処理の影響なども出よう、一方、実質民間在庫変動･季節調整値・前期比寄与度は第１次速報値の＋０．３％から＋０．４％程度に上方修正になるとみた。

また、公共工事出来高の前年比は７～８月分平均が▲１．９％だったが、７～９月期の前年同期比は▲３．８％と減少率が拡大した。このことからみて第２次速報値での実質公共投資の前期比は▲２．８％程度の減少と第１次速報値の▲１．５％から減少率が拡大すると予測する。

２１年７～９月期ＧＤＰ第２次速報値で、実質ＧＤＰは前期比▲０．８％程度、前期比年率▲３．２％程度を予測する。第１次速報値の前期比▲０．８％程度、前期比年率▲３．０％から若干下方修正となろう。設備投資、公共投資が下方修正要因、民間在庫変動が上方修正要因になるとみた。