2021年6月分鉱工業生産指数・速報値について

●鉱工業生産指数・６月分速報値・前月比は＋６．２％と、２カ月ぶりに上昇した。季節調整値の水準は９９．３で、２１年４月の１００．０以来の水準になった。前年同月比は＋２２．６％で４カ月連続の上昇となった。

●６月分鉱工業生産指数では、全体１５業種のうち、１１業種が前月比上昇、２業種が前月比横這い、２業種が前月比下降となった。自動車工業や生産用機械工業等が前月の反動増などにより大幅に上昇したことなどで、全体として、２０年７月（＋６.９％）以来の大幅な上昇率となった。

●経済産業省の基調判断は２０年４月分・５月分で「総じてみれば、生産は急速に低下している」だったが、６月分で、「生産は下げ止まり、持ち直しの動きがみられる」に上方修正された。７月分で下げ止まりが外れ、「生産は持ち直しの動きがみられる」となった。８月分では、「生産は持ち直している」に上方修正された。その後、今回の２１年６月分まで、「生産は持ち直している」で据え置きになっている。

●先月発表された製造工業予測指数６月分は前月比＋９．１％上昇する見込みであった。過去のパターン等で製造工業予測指数を修正した経済産業省の機械的な補正値でみると、６月分の前月比は先行き試算値最頻値で＋５．４％の上昇になる見込みであった。９０％の確率に収まる範囲は＋３．６％～＋７．２％の見込みであった。実際には、鉱工業生産指数の前月比が＋６．２％の上昇になったが、これは製造工業予測指数や、試算値上限を下回る上昇率である。

●６月分速報値の鉱工業出荷指数は、前月比＋４．３％と２カ月ぶりの上昇になった。前年同月比は＋１８．７％で４カ月連続の上昇となった。

●６月分速報値の鉱工業在庫指数は、前月比＋２．３％と３カ月ぶりの上昇になった。前年同月比は▲４．８％と１４カ月連続の低下となった。

●６月分速報値の鉱工業在庫率指数は、前月比▲０．３％で、２カ月ぶりの低下になった。前年同月比は▲２１．５％と９カ月連続の低下となった。

●鉱工業全体の在庫循環の動きをチェックするために、縦軸に鉱工業在庫指数・前年比、横軸に鉱工業出荷指数・前年比をとった在庫サイクル図をつくると、２０年７～９月期までは「在庫調整局面」の状態にあったが、２０年１０～１２月期、２１年１～３月期では「意図せざる在庫減局面」になっていた。４～６月期では在庫の前年同月比▲４．８％、出荷が前年の反動もあり、前年同月比＋１８．７％と２ケタの伸び率になり、「在庫積み増し局面」に入った。

●鉱工業生産指数の先行きを製造工業予測指数でみると７月分は前月比▲１．１％の低下、８月分は前月比＋１．７％上昇の見込みである。過去のパターン等で製造工業予測指数を修正した経済産業省の機械的な補正値でみると、７月分の前月比は先行き試算値最頻値で▲２．２％の低下になる見込みである。９０％の確率に収まる範囲は▲４．０％～▲０．４％になっている。

●先行きの鉱工業生産指数、７月分を先行き試算値最頻値前月比（▲１．１％）で延長したあと、８月分を製造工業予測指数前月比（＋１．７％）で、9月分の前月比を０．０％で延長すると、７～９月期の前期比は＋０．６％の上昇になる。また、７月分・８月分を製造工業予測指数前月比（▲１．１％、＋１．７％）で、9月分の前月比を０．０％で延長すると、７～９月期の前期比は＋１．７％の上昇になる。７～９月期は５四半期連続の前期比上昇になる可能性が大きそうな状況だろう。

●６月分の景気動向指数・速報値では、先行ＣＩが前月差＋１．５程度と２カ月ぶりの上昇になると予測する。速報値からデータが利用可能な９系列では、鉱工業生産財在庫率指数(逆サイクル) 、新規求人数 、消費者態度指数、日経商品指数、東証株価指数、中小企業売上げ見通しＤＩの６系列が前月差プラス寄与に、最終需要財在庫率指数(逆サイクル)、新設住宅着工床面積、マネーストックの３系列が前月差マイナス寄与になると予測した。

●６月分の一致ＣＩは前月差＋２．１程度と２カ月ぶりの上昇になると予測する。速報値からデータが利用可能な８系列では、生産指数、鉱工業生産財出荷指数、耐久消費財出荷指数、投資財出荷指数、有効求人倍率、輸出数量指数の６系列が前月差プラス寄与に、商業販売額指数・小売業、商業販売額指数・卸売業の２系列が前月差マイナス寄与になると予測した。

●６月分で景気の基調判断は、景気拡張の可能性が高いことを示す「改善」が継続されると予測する。景気拡張の動きが足踏み状態になっている可能性が高いことを示す「足踏み」に下方修正される条件は「３カ月後方移動平均（前月差）の符号がマイナスに変化し、マイナス幅（１カ月、２カ月、または３カ月の累計）が１標準偏差分以上　かつ　当月の前月差の符号がマイナス」になることである。６月分は一致ＣＩの前月差が上昇する見込みなので、「改善」が維持されることになると予測する。

●６月分の先行ＤＩは６６．７％程度と景気判断の分岐点の５０％を１２カ月連続で上回ると予測する。速報値からデータが利用可能な９系列中、最終需要財在庫率指数(逆サイクル)、新規求人数、消費者態度指数、日経商品指数、東証株価指数、中小企業売上げ見通しＤＩの６系列がプラス符号に、鉱工業生産財在庫率指数(逆サイクル)、新設住宅着工床面積、マネーストックの３系列がマイナス符号になるとみた。

●６月分の一致ＤＩは６２．５％程度と景気判断の分岐点の５０％を上回ると予測する。速報値からデータが利用可能な８系列中、生産指数、鉱工業生産財出荷指数、投資財出荷指数、商業販売額指数・卸売業、有効求人倍率の５系列がプラス符号に、耐久消費財出荷指数、商業販売額指数・小売業、輸出数量指数の３系列がマイナス符号になると予測した。