2021年4～6月期法人企業統計・設備投資などについて

２１年４～６月期の法人企業統計調査の全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の前年同期比は＋３．６％と、１～３月期の前年同期比▲９．９％から１３．５ポイントと大幅に伸び率が改善した。７四半期ぶりの増加になった。１～３月期で前年同期比▲６．６％の減少だった製造業は、４～６月期では同＋４．４％の増加へと１１．０ポイント改善した。非製造業は１～３月期で前年同期比▲１１．５％の減少だったが、４～６月期で同＋３．２％の増加と　１４．７ポイント伸び率が改善した。

４～６月期・全産業（金融業・保険業を除くベース）設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の季節調整済み前期比は＋３．２％と２四半期連続増加した。製造業は＋４．１％と２四半期連続増加した。非製造業は＋２．６％と３四半期ぶりに増加になった。

なお、法人企業統計（ソフトウェア投資額を含むベース）の季節調整済み前期比は４～６月期で＋３．２％と２四半期連続の増加になった。製造業は＋３．９％と２四半期連続の増加に、非製造業が＋２．８％と４四半期連続の増加になった。

法人企業統計（ソフトウェア投資額を含むベース）で４～６月期の全産業の前年同期比は＋５．３％で１～３月期の▲７．８％と比べ１３．１ポイント伸び率が改善した。資本金別の内訳をみると、資本金１０億円以上の大企業では前年同期比は＋０．４％と、１～３月期の▲１３．４％から１３．８ポイント改善した。一方、資本金１億円以上１０億円未満の前年同期比は▲４．９％と、１～３月期の＋０．１％から５．０ポイント悪化した。また、資本金１，０００万円以上１億円未満の中小企業の前年同期比は＋２３．７％と、１～３月期の前年同期比＋３．８％からは１９．９ポイント改善した。

供給サイドのデータに基づいて算出した４～６月期ＧＤＰ第１次速報値では、名目設備投資の前年同期比減少率は＋４．０％と７四半期ぶりの増加になった。１～３月期の▲５．２％の減少から９．２ポイント改善した。法人企業統計では全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の前年同期比は１～３月期から４～６月期にかけ１３．５ポイント改善した。両者の改善幅の乖離は４．３ポイントだ。

４～６月期ＧＤＰ第１次速報値で、供給サイドのデータに基づいて算出した、４～６月期の名目設備投資の供給側推計値の名目原系列前期比は▲１３．８％で、需要側推計値（仮置き値）の名目原系列前期比は▲３１．５％であると公表されているが、４～６月期法人企業統計調査・全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の原数値ベースの前期比は▲２９．８％となり、仮置き値より１．７ポイント小幅の減少率になった。

なお、４～６月期ＧＤＰ第２次速報値の設備投資では、法人企業統計が上方修正要因になるが、断層補正が改善幅抑制要因となるとみられる。また、ソフトウエア投資の部分は特定サービス産業動態統計６月分確報値からみてやや下方修正要因になるとみた。総合的に判断し、第２次速報値の実質設備投資前期比＋２．５％程度と、第１次速報値の同＋１．７％から上方修正されるとみた。

（民間在庫変動）

法人企業統計の仕掛品在庫をみると２１年４～６月期は３，９４１億円で２０年４～６月期の２，１５６億円から１，７８５億円の増加となった。また、原材料・貯蔵品在庫は２１年４～６月期は＋1兆１，１５３億円で２０年４～６月期の２，１３６億円から＋９，０１６億円の増加となった。合わせて＋１兆８０１億円、前年同期に比べ増加した。

一方、２１年４～６月期のＧＤＰ第１次速報値の名目民間在庫変動･原数値は１兆５，９２８億円で２０年４～６月期の１兆８，６１７億円からは▲２，６８９億円の減少であった。２１年４～６月期ＧＤＰ第１次速報値では民間在庫変動・名目原数値・前年同期比寄与度は▲０．２％であった。この内訳に関しては、雰囲気しか教えてもらえないが、４項目で一番大きなマイナス寄与は原材料在庫、次のマイナス寄与は流通在庫、そして仕掛品在庫がプラス寄与で、一番大きなプラス寄与は製品在庫ということだ。

今回の法人企業統計からみると、原材料在庫はプラス寄与に転じる可能性があろう。ＧＤＰ第２次速報値で、今回の法人企業統計はＧＤＰ第２次速報値では名目民間在庫変動･原数値・前年同期比寄与度は第１次速報値の▲０．２％から▲０．１％程度になりそうだ。

（２１年４～６月期ＧＤＰ・第２次速報値予測）

９月８日に発表される２１年４～６月期第２次速報値では、本日の法人企業統計の発表を受けて、設備投資、民間在庫変動などを中心に改定される。

２１年４～６月期ＧＤＰ第２次速報値では、実質設備投資は前期比＋２．５％程度と、第１次速報値の同＋１．７％から上方修正になると予測した。また、実質民間在庫変動･季節調整値・前期比寄与度は第１次速報値の▲０．２％から▲０．１％程度になるとみた。

また、公共工事出来高の前年比は４～５月分平均が＋１．３％だったが、４～６月期の前年同期比も＋１．３％と同じ伸び率になった。このことからみて第２次速報値での実質公共投資の前期比は▲１．５％程度の減少と第１次速報値と同程度の減少率になると予測する。

２１年４～６月期ＧＤＰ第２次速報値で、実質ＧＤＰは前期比＋０．６％程度、前期比年率＋２．３％程度を予測する。第１次速報値の前期比＋０．３％程度、前期比年率＋１．３％から上方修正となろう。