2021年1～3月期法人企業統計・設備投資などについて

●２１年１～３月期の法人企業統計調査の全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の前年同期比は▲９．９％と、１０～１２月期の前年同期比▲６．１％から３．８ポイント伸び率が悪化した。６四半期連続の減少になった。１０～１２月期で前年同期比▲１０．７％の減少だった製造業は、１～３月期では同▲６．６％と減少率が４．１ポイント縮小した。非製造業は１０～１２月期で前年同期比▲３．４％の減少だったが、こちらは１～３月期で同▲１１．５％の減少と　８．１ポイント伸び率が悪化した。

●１～３月期・全産業（金融業・保険業を除くベース）設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の季節調整済み前期比は▲０．７％と４四半期連続減少した。製造業は＋１．５％と６四半期ぶりに増加した。非製造業は▲１．９％と４四半期連続の減少になった。

●なお、法人企業統計（ソフトウェア投資額を含むベース）の季節調整済み前期比は１～３月期で▲０．４％と４四半期連続の減少になった。製造業は＋０．５％と６四半期ぶりの増加に、非製造業が▲０．９％と２四半期ぶりの減少になった。

●法人企業統計（ソフトウェア投資額を含むベース）で１～３月期の全産業の前年同期比は▲７．８％で１０～１２月期の▲４．８％と比べ３．０ポイント伸び率が悪化した。資本金別の内訳をみると、資本金１０億円以上の大企業では前年同期比は▲１３．４％と、１０～１２月期の▲１．０％から１２．４ポイント悪化した。一方、資本金１億円以上１０億円未満の前年同期比は＋０．１％と、１０～１２月期の▲１３．３％から１３．４ポイント改善、減少から増加に転じた。また、資本金１，０００万円以上１億円未満の中小企業の前年同期比は＋３．８％と、１０～１２月期の前年同期比▲６．６％からは１０．４ポイント改善、減少から増加に転じた。

●供給サイドのデータに基づいて算出した１～３月期ＧＤＰ第１次速報値では、名目設備投資の前年同期比減少率は▲５．６％と６四半期連続の減少になった。１０～１２月期の▲４．０％からは減少率が１．６ポイント拡大した。法人企業統計では全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の前年同期比は１０～１２月期から１～３月期にかけ３．８ポイント悪化した。

●１～３月期ＧＤＰ第１次速報値で、供給サイドのデータに基づいて算出した、１～３月期の名目設備投資の供給側推計値の名目原系列前期比は＋６．７％で、需要側推計値（仮置き値）の名目原系列前期比は＋２７．１％であると公表されているが、１～３月期法人企業統計調査・全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の原数値ベースの前期比は＋２９．５％となり、仮置き値より２．４ポイント高い増加率になった。

●１～３月期ＧＤＰ第２次速報値の設備投資では、断層補正がやや上方修正要因となるとみられ、主に法人企業統計からみる需要側推計値はやや上方修正要因になろう。一方、ソフトウエア投資の部分は特定サービス産業動向調査３月分確報値からみて下方修正要因になるとみた。総合的に判断し、第２次速報値の実質設備投資前期比▲１．３％程度と、第１次速報値の同▲１．４％から若干減少率が縮小するとみた。

（民間在庫変動）

●法人企業統計の仕掛品在庫をみると２１年１～３月期は▲２兆９，８４９億円で２０年１～３月期の▲４兆７，３２２億円から＋１兆７，４７４億円の増加となった。また、原材料・貯蔵品在庫は２１年１～３月期は＋２，３６３億円で２０年１～３月期の▲１３，３７７億円から＋１兆５，７４０億円の増加となった。合わせて＋３兆３，２１４億円、前年同期に比べ増加した。

●一方、２１年１～３月期のＧＤＰ第１次速報値の名目民間在庫変動･原数値は▲２兆３，３９８億円で２０年１～３月期月期の▲１兆８，３７５億円からは▲５，０２３億円の減少であった。２１年１～３月期ＧＤＰ第１次速報値で在庫投資・名目原数値・前年同期比寄与度は▲０．４％であった。この内訳に関しては、雰囲気しか教えてもらえないが、４項目で一番大きなマイナス寄与は流通品在庫、次に大きなマイナス寄与は仕掛品在庫、そして製品在庫が続くということだ。原材料在庫だけがプラス寄与ということだ。

●今回の法人企業統計からみると、仕掛品在庫はプラス寄与に転じる可能性があろう。ＧＤＰ第２次速報値で、今回の法人企業統計はＧＤＰ第２次速報値では名目民間在庫変動･原数値・前年同期比寄与度は第１次速報値の▲０．４％から▲０．３％程度になりそうだ。

（２１年１～３月期ＧＤＰ・第２次速報値予測）

●６月８日に発表される２１年１～３月期第２次速報値では、本日の法人企業統計の発表を受けて、設備投資、民間在庫変動などを中心に改定される。

●２１年１～３月期ＧＤＰ第２次速報値では、実質設備投資は前期比▲１．３％程度と、第１次速報値の同▲１．４％から若干減少率が縮小すると予測した。また、実質民間在庫変動･季節調整値・前期比寄与度は第１次速報値の＋０．３％から＋０．４％程度になるとみた。

●また、公共工事出来高の前年比は１～２月分平均が＋５．５％だったが、１～３月期の前年同期比も＋５．５％と同じ伸び率になった。このことからみて第２次速報値での実質公共投資の前期比は▲１．１％程度の減少と第１次速報値と同程度の減少率になると予測する。

●２１年１～３月期ＧＤＰ第２次速報値で、実質ＧＤＰは前期比▲１．２％程度、前期比年率▲４．８％程度を予測する。第１次速報値の前期比▲１．３％程度、前期比年率▲５．１％から僅かな上方修正となろう。