2020年10～12月期実質GDP(第１次速報値)について

●２０年１０～１２月期第１次速報値では、実質ＧＤＰ成長率は前期比＋３．０％、前期比年率＋１２．７％。新型コロナウイルスの感染拡大の影響で前期比年率▲２９．３％と大幅なマイナスになった４～6月期の反動から、＋２２．７％と2ケタの増加率になった７～９月期に続いてプラスの2ケタの伸び率になった。また、２０年１０～１２月期名目ＧＤＰ成長率・第１次速報値は前期比+２．５％、前期比年率+１０．５％となった。季節調整値は５5２．１兆円で直近のボトムだった４～６月期の５１０．６兆円から2四半期連続で戻したものの、直近のピークだった１９年７～９月期の５６４．２兆円から１２．１兆円低い水準になった。

●実質個人消費は、前期比＋２．２％と２四半期連続の増加になった。実質家計最終消費支出の前期比は＋２．２％の増加、実質国内家計最終消費支出の前期比は＋２．２％の増加である。その内訳をみると、まちまちで、耐久財の前期比は＋９．２％と２四半期連続の増加になった。半耐久財の前期比は▲２．０％で、こちらは５四半期連続の減少となった。非耐久財の前期比は▲０．５％と２四半期ぶりの減少になった。サービスの前期比は＋３．０％と２四半期連続の増加となった。実質雇用者報酬は前期比＋０．８％と２四半期連続の増加になった。

●実質住宅投資は前期比＋０．１％と２四半期ぶりの増加になった。

●前期まで新型コロナウイルスで先行きが不透明な中、企業が慎重になっていた設備投資は、１０～１２月期で前期比＋４．５％と３四半期ぶりの増加になった。名目の前期比（季節調整済み）は＋４．１％と３四半期ぶりの増加である。法人企業統計との比較で参考になる、名目の前年同期比は▲３．７％と５四半期連続の減少になったが、７～９月期の▲１１．１％の２ケタ減少からは減少率が縮小した。

●供給サイドのデータに基づいて算出した、１０～１２月期の名目設備投資の供給側推計値の名目原系列前期比は＋８．４％で、需要側推計値（仮置き値）の名目原系列前期比は＋１．７％であると公表された。法人企業統計が出た時に前年同期比が▲６．３％程度より高いかどうか比較することで、１０～１２月期実質ＧＤＰ成長率・第２次速報値での設備投資予測の参考となる数字だ。

●民間在庫変動の実質・前期比寄与度は▲０．４％だった。民間在庫投資の内訳をみると、製品在庫は前期比寄与度０．０％、流通品在庫は前期比寄与度▲０．３％となった。また、仮置き値の原材料在庫前期比寄与度は▲０．１％、同じく仮置き値の仕掛品在庫は同０．０％だった。

●実質政府最終消費支出は前期比＋２．０％の増加だった。また、実質公共投資は前期比＋１．３％の増加になった。公的在庫変動の実質・前期比寄与度は▲０．０％であった。公的需要の前期比寄与度は＋０．５％だった。

●１０～１２月期外需（純輸出）の前期比寄与度は＋１．０％と２四半期連続プラス寄与になった。新型コロナウイルスの影響で落ち込んだ世界経済が持ち直し基調にあるため、実質輸出は前期比＋１１．１％と２四半期連続の増加になった。財は前期比＋１２．８％と２四半期連続の増加になったが、サービスは前期比＋３．６％と４四半期ぶりの増加になったが１ケタ台前半の伸び率にとどまった。訪日外客数がほとんどないのでインバウンド需要は盛り返していない。実質輸入の前期比は＋４．１％と２四半期ぶりの増加になった。財に関しては前期比＋６．３％と２四半期ぶりの増加となった。サービスは前期比▲３．４％と２四半期連続の減少になった。

●１０～１２月期のＧＤＰデフレーターの前年同期比は＋０．２％のプラスの伸び率になったが、７～９月期の＋１．２％から鈍化した。国内需要デフレーターの前年同期比は▲０．６％と２四半期ぶりにマイナスの伸び率になった。一方、１０～１２月期の季節調整済み前期比をみると、ＧＤＰデフレーターは▲０．５％、国内需要デフレーターは▲０．４％になった。

●２０年の実質ＧＤＰ成長率は新型コロナウイルスの影響で落ち込み▲４．８％となった。リーマンショックの翌年の０９年（▲５．７％）以来１１年ぶりのマイナス成長になった。

●「令和３年度の経済見通し」の２０年度実質ＧＤＰ成長率実績見込み・前年度比▲５．２％を達成するには、２０年度残り１四半期で前期比年率▲１１．８％（前期比▲３．１０％）が必要である。１９年度から２０年度へのゲタは▲１．３％である。なお、２０年度残り１四半期が前期比０．０％だと２０年度実質ＧＤＰ成長率・前年度比は▲４．５％のマイナス成長になる。２０年度残り１四半期が前期比▲２．０％だと２０年度実質ＧＤＰ成長率・前年度比は▲５．０％のマイナス成長になる。

●また、３月９日公表予定の１０～１２月期第２次速報値では、３月２日の法人企業統計の発表を受けて、設備投資や在庫投資が改定される。

●法人企業統計では在庫投資の伸び率は名目の前年同期比で発表される。ＧＤＰの第１次速報値では在庫投資・名目原数値・前年同期比寄与度は▲０．２％であった。この内訳に関しては、雰囲気しか教えてもらえないが、４項目で一番大きなマイナス寄与は製品在庫、次に大きなマイナス寄与は流通品在庫、そして原材料在庫が続くということだ。仕掛品在庫だけがプラス寄与ということだ。

●先行き、新型コロナウイルス感染急拡大防止のため緊急事態宣言が再度発出された１～３月期の成長率が注目される。ＥＳＰフォーキャスト調査２月調査の１～３月期実質ＧＤＰ成長率見通しは３６人の平均で前期比年率▲５．４７％、高位８人の平均は▲２．３６％、低位８人の平均は▲８．６３％とエコノミストにより幅はあるものの、２０年４～６月期の大幅マイナス成長以来のマイナス成長になることが予測されている。

●消費財総供給指数の１０～１２月期から１～３月期へのゲタは前期比▲１．８％、資本財(除く輸送機械)総供給指数の１０～１２月期から１～３月期へのゲタは前期比▲７．０％と民需の２大項目のゲタはともにマイナスだ。緊急事態宣言が再発令された１～３月期では個人消費、設備投資が前期比減少に転じそうだ。また、日銀、実質輸出の１０～１２月期から１～３月期へのゲタは前期比＋０．５％、実質輸入の１０～１２月期から１～３月期へのゲタは前期比＋０．３％である。