2019年9月分景気動向指数（速報値）

●９月分の景気動向指数・速報値では、先行ＣＩが前月差＋０．３ポイント上昇した。２カ月ぶりの上昇である。速報値からデータが利用可能な９系列で、最終需要財在庫率指数、鉱工業生産財在庫率指数、日経商品指数、マネーストック、東証株価指数、中小企業売上げ見通しＤＩの６系列が前月差プラス寄与に、新規求人数、新設住宅着工床面積、消費者態度指数の３系列が前月差マイナス寄与になった。

●９月分の一致ＣＩは前月差＋２．０ポイント上昇し、２カ月ぶりの上昇となった。消費税増税前の駆け込み需要などがプラスに働いたとみられる。速報値からデータが利用可能な生産指数、鉱工業生産財出荷指数、耐久消費財出荷指数、投資財出荷指数、商業販売額指数・小売業、商業販売額指数・卸売業、有効求人倍率の７系列のうち、生産指数、鉱工業生産財出荷指数、投資財出荷指数、商業販売額指数・小売業、商業販売額指数・卸売業の５系列が前月差プラス寄与に、耐久消費財出荷指数、有効求人倍率の２系列は前月差マイナス寄与になった。

●９月分の一致ＣＩの指数水準は２０１５年＝１００として１０１．０となった。なお、直近のピークは１７年１２月分の１０５．３で、足元の水準はそれに比べると４．３ポイント低い。１８年で最も高かった４月分の１０４．１に比べる３．１ポイント低い水準である。一方、最近で最も低かった１９年６月分の９９．５に比べると１．５ポイント高い水準である。

●一致ＣＩの３カ月後方移動平均は前月差＋０．５０ポイントと、４カ月ぶりの上昇になった。７カ月後方移動平均は前月差▲０．０６ポイント下降し、１１カ月連続の下降になった。

●最近の、一致ＣＩを使った景気の基調判断をみると、１９年３月分では景気後退の可能性が高いことを意味する「悪化」に下方修正され、４月分でも「悪化」だったが、５月分で「景気後退の動きが下げ止まっている可能性が高いことを示す」意味を持つ「下げ止まり」に上方修正され、６月分・７月分も同じ判断だった。「下げ止まり」から「悪化」に再び下方修正されるには、「３カ月以上連続して３カ月後方移動平均が下降、かつ当月の前月差の符号がマイナスであること」が条件である。５月分の一致ＣＩの指数水準は、５月１日・２日の祝日に工場を稼働させた企業が結構あったことなどもあり高水準、このため８月分では、３カ月以上連続して一致ＣＩの３カ月後方移動平均が下降という条件は満たしやすかった。また８月の前月差の符号がマイナスになったため、８月分の基調判断は再び「悪化」に転じた。

●９月分では３カ月後方移動平均が４カ月ぶりに上昇に転じ、かつ当月の前月差の符号がプラスとなったものの、３カ月後方移動平均の前月差が予測通りだと０．５０程度にとどまり１標準偏差分の０．９０にとどかないため、「下げ止まり」には戻れず、基調判断は「悪化」継続になった。「悪化」から「下げ止まり」に上方修正されるには、一致ＣＩ前月差が上昇、かつ一致ＣＩの３カ月後方移動平均の前月差がプラスに変化し、プラス幅（１カ月、２カ月または３カ月の累計）が振幅目安の＋０．９０以上になることが必要だ。

●９月分の先行ＤＩは３３．３％程度と５カ月連続して景気判断の分岐点の５０％を下回った。速報値からデータが利用可能な９系列中、最終需要財在庫率指数、マネーストック、東証株価指数の３系列がプラス符号に、鉱工業生産財在庫率指数、新規求人数、新設住宅着工床面積、消費者態度指数、日経商品指数、中小企業売上げ見通しＤＩの６系列がマイナス符号になった。

●一方、９月分の一致ＤＩは７８．６％程度と景気判断の分岐点の５０％を４カ月ぶりに上回った。速報値からデータが利用可能な生産指数、鉱工業生産財出荷指数、耐久消費財出荷指数、投資財出荷指数、商業販売額指数・小売業、商業販売額指数・卸売業、有効求人倍率の７系列のうち、生産指数、耐久消費財出荷指数、投資財出荷指数、商業販売額指数・小売業、商業販売額指数・卸売業の５系列がプラス符号に、鉱工業生産財出荷指数１系列が保合いに、有効求人倍率１系列がマイナス符号になった。

●１１月２５日発表予定の９月分景気動向指数・改訂値では、先行ＣＩに新たに実質機械受注（製造業）が加わる。機械受注の発表日は１１月１１日である。また在庫率関連データが１１月１５日発表の確報値段階でどのようにリバイスされるかが注目される。

●９月分景気動向指数・改訂値では、一致ＣＩは所定外労働時間指数が新たに加わる。９月分速報値の発表日は本日１１月８日で、９月分は１０７．９と８月分の１０１．６から大きく増加した。前月差寄与度は＋０．３３程度で上方修正要因になるとみられる。改訂値に使われる確報値の発表は１１月２２日である。また、生産指数関連データなどが１１月１５日発表の確報値段階でどのようにリバイスされるかが注目される。

●１０月分の先行ＣＩの採用系列で速報値からデータが利用可能な９系列中、現時点で数値が判明しているのは、消費者態度指数、日経商品指数、東証株価指数、中小企業売上げ見通しＤＩの４系列である。このうち消費者態度指数、日経商品指数、東証株価指数の３系列が前月差プラス寄与に、中小企業売上げ見通しＤＩ１系列がマイナス寄与になることが判明している。

●また、１０月分の先行ＤＩでは、数値が判明している消費者態度指数、日経商品指数、東証株価指数、中小企業売上げ見通しＤＩの４系列では、東証株価指数１系列がプラス符号に、消費者態度指数、日経商品指数、中小企業売上げ見通しＤＩの３系列がマイナス符号になることが判明している。９月分速報値段階の先行ＤＩは１１．１％以上６６．７％以下になることが確定している。