2019年7～9月期実質GDP（第1次速報値）予測

●１１月１４日に発表される７～９月期第１次速報値では、実質ＧＤＰ成長率は前期比＋０．２％程度、前期比年率＋０．９％程度と４四半期連続のプラス成長になると予測する。

●７～９月期実質ＧＤＰ第１次速報値では内需前期比寄与度は＋０．１％程度を予測する。内訳をみると、民間需要の寄与度が▲０．１％程度のマイナス寄与度に、公的需要の寄与は＋０．２％程度のプラス寄与度と予測する。

●実質個人消費が９月に駆け込み需要がみられたものの７～９月期全体では前期比▲０．２％程度のマイナスを予測する。一方、設備投資は前期比＋０．７％程度とプラスの前期比になると予測した。

●外需は、輸出が＋０．２％程度と前期比増加に、控除項目の輸入が前期比▲０．３％程度前期比減少になるため、外需の前期比寄与度は＋０．１％程度とプラスになるとみた。

●個人消費の供給サイドの関連データである耐久消費財出荷指数の７～９月期前期比は▲３．９％の減少になった。一方、非耐久消費財出荷指数は同＋１．５％の増加だ。GDPの個人消費算出には直接使用されないが、同じく供給サイドの関連データである商業動態統計・小売業販売額指数の７～９月期前期比は＋３．２％の増加だ。また、需要サイドの関連データでは、家計調査・二人以上世帯・実質消費支出（除く住居等）の７～８月分平均比対４～６月分平均比は▲１．８％の減少である。乗用車販売台数の７～９月期前期比は＋３．０％の増加になった。GDP統計の実質個人消費と関連性が高い消費総合指数（月次ベース）の７～８月分平均比対４～６月分平均比は▲０．８％の減少である。消費税増税前の駆け込み需要を考慮しても７～９月期第１次速報値では個人消費の前期比は総合的に判断すると前期比▲０．２％程度のマイナスになると予測する。

●設備投資の関連データである資本財出荷指数の７～９月期前期比は＋３．６％の増加になった。資本財（除く輸送機械）は同＋２．８％の増加である。一方、建設財は同▲０．５％の減少になった。またソフトウエアなどの設備投資は底堅いとみられる。供給サイドから推計される７～９月期実質設備投資・前期比は＋０．７％程度の増加と予測した。

●民間在庫投資（民間在庫変動）の前期比寄与度は▲０．０％程度とみた。ＡＲＩＭＡモデルにより内閣府が現時点での情報を使って算出・公表した、７～９月期の原材料在庫の季調済実質値前期差は＋１０５億円、仕掛品在庫の季調済実質値前期差は▲５，７０７億円である。また、鉱工業在庫指数の前期比は、４～６月期は＋０．９％だったが、７～９月期▲１．９％と伸び率が鈍化したことなどを考慮した。

●公共投資は前期比＋２．０％程度の増加とみた。関連データの公共工事出来高・前年同月比は７月分＋４．９％、８月分＋７．７％で、４～６月期の前年同期比＋２．５％から増加率が高まっている。７～９月期の公共投資は名目ベース、実質ベースともに４~６月期より前年同期比が改善すると考えた。

●実質輸出入の動向をみると輸出の７～９月期前期比は＋１．７％と増加になったが、控除項目の輸入は▲０．１％の減少になっている。モノの外需の７～９月期の動向はプラス寄与になるとみられる。サービス面を考慮して、ＧＤＰの輸出の７～９月期前期比は＋０．２％程度の増加、輸入は同▲０．３％程度の減少と予測した。７～９月期の外需の前期比寄与度は＋０．１％程度になると予測する。