2018年4~6月期実質GDP(第1次速報値)予測

2018年7月31日

-4~6月期実質GDP第1次速報値・前期比は2四半期ぶりのプラス成長に-
-実質個人消費、設備投資、輸出など各支出項目は前期比プラス寄与に-

●8月10日に発表される4~6月期第1次速報値では、実質GDP成長率は前期比+0.5%程度、前期比年率+2.1%程度と2四半期ぶりのプラス成長になると予測する。 

●4~6月期実質GDP第1次速報値では内需前期比寄与度は+0.4%程度を予測する。実質の個人消費は+0.2%程度を予測する。寒波・大雪の影響などから1~3月期は前期比▲0.1%だった反動が出るとみた。設備投資は第1次速報値段階で使用する供給サイドの関連データがしっかりしているので、前期比+0.6%程度の増加になりそうだ。 

●外需は、輸出が4四半期連続前期比増加になるとみた。外需の前期比寄与度は2四半期連続してプラス寄与になるとみた。

●個人消費の供給サイドの関連データである耐久消費財出荷指数の4~6月期前期比は+4.2%の増加になった。非耐久消費財出荷指数は同+1.2%の増加だ。同じく供給サイドの関連データである商業動態統計・小売業販売額指数(名目)の4~6月期前期比は+0.5%の増加だ。一方、需要サイドの関連データでは、家計調査・二人以上世帯・実質消費支出(除く住居等)の4~5月分平均比対1~3月分平均比は▲2.6%の減少だ。乗用車販売台数の4~6月期前期比は+5.1%の増加だ。GDP統計の実質個人消費と関連性が高い消費総合指数(月次ベース)の4~5月分平均比対1~3月分平均比は+0.2%となっている。総合的に判断すると、4~6月期第1次速報値での個人消費の前期比は+0.2%程度になるとみた。 

●住宅投資は前期比+1.7%程度とみた。先行指数である最近の新設住宅着工戸数・季節調整値が1月分を底に持ち直してきていることなどを参考にした。 

●設備投資の関連データである資本財出荷指数の4~6月期前期比は+0.6%の増加になった。資本財(除.輸送機械)は同+0.5%の増加である。また、建設財は同+3.3%の増加になった。供給サイドから推計される4~6月期実質設備投資・前期比は+0.6%程度の増加になると予測した。 

●在庫投資の前期比寄与度は0.0%程度とみた。ARIMAモデルにより内閣府が1~3月期GDP第2次速報値時点での情報を使って算出・公表した、4~6月期の原材料在庫の季調済実質値前期差は6,300億円、仕掛品在庫の季調済実質値前期差は▲5,460億円である。また、鉱工業在庫指数の前期比は、1~3月期は+3.4%のプラスだったが、4~6月期は▲1.8%のマイナスになったことなどを考慮した。 

●公共投資は前期比+1.6%程度と前期比プラスと見た。関連データの公共工事出来高・前年同月比は4月分+0.3%、5月分▲3.3%で1~3月期の前年同期比+1.5%より弱いが、前年度の4~6月期の公共投資の前期比が+4.7%と高かった影響が前年同期比を低めにみせると考えた。 

●実質輸出入の動向をみると輸出の4~6月期前期比は+0.5%の増加になった。控除項目の輸入は同▲1.6%の減少になっている。4~6月期第1次速報値の外需のモノの面はプラス寄与になりそうだ。サービス面を考慮して、GDPの輸出の4~6月期前期比は+0.4%の増加、同輸入は同▲0.6%の減少と予測した。4~6月期の外需の前期比寄与度は+0.2%程度のプラスになると予測する。