２０１７年４～６月期実質GDP（第１次速報値）予測

●８月１４日に発表される４～６月期・実質GDP第１次速報値の前期比は＋０．７％程度、前期比年率は＋２．７％程度と、６四半期連続のプラス成長になるとみた。

●４～６月期実質ＧＤＰ第１次速報値では内需前期比寄与度は＋１．０％程度を予測する。実質の個人消費は＋０．６％程度を予測する。設備投資は前期比＋０．７％程度の増加になりそうだ。

●外需の前期比寄与度は４四半期ぶりにマイナスになるとみた。

●個人消費の供給サイドの関連データである耐久消費財出荷指数の４～６月期前期比は＋４．６％の増加になった。非耐久消費財出荷指数は同＋３．３％の増加だ。同じく供給サイドの関連データである商業動態統計・小売業販売額指数（名目）の４～６月期前期比は＋０．７％の増加だ。一方、需要サイドの関連データでは、家計調査・二人以上世帯・実質消費支出（除く住居等）の４～６月期前期比は＋１．１％の増加になった。乗用車販売台数の４～６月期前期比は＋９．６％の増加だ。ＧＤＰ統計の実質個人消費と関連性が高い消費総合指数（月次ベース）４～５月平均の対１～３月平均比は＋０．５％の増加である。総合的に考えると、４～６月期第１次速報値で６割弱のウエイトがある個人消費は、前期比で＋０．６％程度のかなりしっかりした伸び率になるとみた。

●住宅投資は前期比＋２．３％程度とみた。先行指数である最近の新設住宅着工戸数・年率の３カ月移動平均は、オリンピックの選手村の建設が始まったこともあり１６年１２月の９５．３万戸を底に１７年６月分の１００．２万戸まで増加してきていることなどを参考にした。

●設備投資の関連データである資本財出荷指数の４～６月期前期比は＋２．８％の増加になった。資本財（除.輸送機械）は同＋４．８％の増加である。また、建設財は同＋０．８％の増加になった。供給サイドから推計される４～６月期実質設備投資・前期比は＋０．７％程度の増加になると予測した。

●在庫投資の前期比寄与度は＋０．１％程度とみた。ＡＲＩＭＡモデルにより内閣府が現時点での情報を使って算出・公表した、４～６月期の原材料在庫の季調済実質値前期差は＋１兆８８２１億円、仕掛品在庫の季調済実質値前期差は＋９１０億円である。また、鉱工業在庫指数の前期比は１～３月期は＋２．２％のプラスだったが、４～６月期は▲０．７％のマイナスになったことなどを考慮した。

●公共投資は前期比＋６．８％程度の前期比大幅プラスと見た。１６年度の第２次補正予算の執行が顕在化するとみた。関連データの公共工事出来高の前年同月比は１７年４月分＋６．４％、５月分＋１０．３％としっかりしたプラスの伸び率である。

●実質輸出入の動向をみると輸出の４～６月期前期比は▲０．５％の減少になった。輸入は同＋３．０％の増加になっている。４～６月期第１次速報値の外需のモノの面はかなりのプラス寄与になりそうだ。サービス面を考慮して、ＧＤＰの輸出の４～６月期前期比は▲０．０％の微減、同輸入は同＋２．０％の増加と予測した。４～６月期の外需の前期比寄与度は▲０．３％程度のマイナスになると予測する。