2016年6月調査　日銀短観予測

●６月調査日銀短観では、大企業・製造業の業況判断ＤＩが＋６と３月調査の＋６と同水準になると予測する。円高の影響や景気に対する閉塞感・不透明感から、昨年6月調査の＋１５からは低い水準にあるものの、１３期連続で「良い」超のプラスにはなり、景気の底堅さを示唆しよう。

●一方、大企業・非製造業の業況判断ＤＩは＋１８程度と３月調査の＋２２から４ポイント程度低下しそうだ。インバウンド消費の勢いが鈍化した小売などが弱含みそうだ。原油価格が低水準ながら限界的には上昇していることは運輸・郵便業の弱含み要因になりそうだ。但し２０期連続で「良い」超のプラスになろう。

●この予測は、日銀短観ＤＩと連動性が高いことが知られている６月調査のロイター短観、６月調査のＱＵＩＣＫ短観などを参考にした。

●６月２１日に発表されたロイター短観６月調査の調査期間は６月６日から６月１６日となっている。４００社ベースの製造業の業況判断ＤＩは３月調査の＋６から３ポイント低下の＋３となった。一方、非製造業ＤＩは３月調査の＋２４から７ポイント低下の＋１７となった。内訳をみると、不動産・建設は＋４４と３月調査の＋３５から上昇した。小売は０で３月調査の＋１４から１４ポイント低下した。運輸・電力等は３月調査の＋１４から１４ポイント低下し０となった。なお、２００社ベースの製造業の業況判断ＤＩは３月調査の＋８から２ポイント低下し＋６となった。一方、非製造業ＤＩは３月調査の＋２５から１４ポイント低下の＋１１となった。

●また、６月２０日に発表されたＱＵＩＣＫ短観６月調査の調査期間は６月１日から６月１５日である。製造業の業況判断ＤＩは３月調査の＋５から４ポイント上昇の＋９となった。また、非製造業ＤＩは３月調査の＋２９と同じ＋２９となった。ロイター短観と違い、ＱＵＩＣＫ短観は低下しなかった。

●大企業・製造業の業況判断ＤＩが＋６程度と予測通りなら、３月調査の「先行き見通し」＋３を３ポイント上回ることになる。また大企業・非製造業が＋１８程度と予測通りなら、３月調査の「先行き見通し」＋１７を１ポイント上回ることになる。足元の景況感が事前の予想より製造業、非製造業とも上振れることとなろう。

●ロイター短観の９月までの「先行き見通し」は、製造業・４００社ベースで＋４と６月実績の＋３より１ポイント改善、非製造業・４００社ベースの９月までの「先行き見通し」は＋２０と、６月実績の＋１７から３ポイントの改善予想である。ＱＵＩＣＫ短観の製造業の９月までの「先行き見通し」は＋１０で６月実績の＋９より１ポイント改善の予想、非製造業の「先行き見通し」は＋２９で６月実績の＋２９と同水準の予想である。

●日銀短観の大企業・業況判断ＤＩの９月までの「先行き見通し」は、ロイター短観やＱＵＩＣＫ短観や最近の経済動向などを参考にして、製造業で６月実績比１ポイント改善の＋７程度、非製造業は６月実績比２ポイント改善の＋２０程度と予測した。

●６月調査日銀短観の中小企業の業況判断ＤＩは製造業が３月調査の▲４から３ポイント悪化の▲７程度、非製造業が３月調査の＋４から３ポイント悪化の＋１程度と予測した。商工中金・中小企業景況判断指数や景気ウォッチャー調査の企業動向関連の現状水準判断ＤＩなどを参考にして予測した。

●参考データの商工中金の中小企業月次景況観測の景気判断指数は直近５月分で製造業が４４．７（３月分４７．９、４月分４６．１、６月予測４７．０）で、非製造業は５月分が４６．４（３月分４９．５、４月分４９．２、６月予測４８．０）となっている。

●景気ウォッチャー調査の企業動向関連の現状水準判断ＤＩの最近の推移は製造業が２月調査４５．１、３月調査４５．７、４月調査４２．５、５月調査４１．５で、非製造業は２月調査４６．０、３月調査４６．７、４月調査４６．２、５月調査４３．５となっている。なお、日銀短観は水準の調査なので、景気ウォッチャー調査の方向性の現状判断ＤＩではなく参考データの現状水準判断ＤＩの方を重視した。

●日銀短観の中小企業・業況判断ＤＩの９月までの「先行き見通し」は、大企業のようにやや先行きを改善と見る企業がある一方で、依然先行きの景気にやや不安を感じている企業も多いとみて、製造業で６月実績比１ポイント悪化の▲８程度、非製造業は６月実績比６ポイント悪化の▲５程度と予測した。非製造業では先行きを慎重にみるというクセも考慮した。

●２０１５年度の大企業・全産業の設備投資実績は６月調査では前年度比＋７．８％程度と、３月調査の実績見込み同＋９．８％から鈍化すると予測した。過去の修正パターンや、最近の設備投資計画調査などを参考に予測した。

●２０１６年度の大企業・全産業の設備投資計画は前年度比＋３．４％程度と、３月調査の同▲０．９％から上方修正されると予測した。過去の修正パターンや、最近の設備投資計画調査などを参考に予測した。

●２０１５年度の中小企業・全産業の設備投資実績は６月調査では前年度比＋５．９％程度と３月調査の実績見込み同＋３．９％から上方修正されると予測した。中小企業の設備投資計画は例年３月調査が弱く、その後は１年後の３月調査まで調査の度に改善していく傾向があることなどを参考にした。

●２０１６年度の中小企業・全産業の設備投資計画は前年度比▲１３．３％程度と、３月調査の同▲１９．３％から上方修正されると予測した。過去のパターンや、最近の設備投資計画調査などを参考に予測した。