【市川レポート】7万円も通過点となった日経平均株価の上昇ペースを再考する

日経平均株価は6月18日、前日比1,151円24銭（1.6%）高の71,053円49銭で取引を終え、初めて7万円の大台乗せとなりました。翌19日も続伸となり、終値は71,250円06銭と過去最高値を更新し、7万円も通過点になったと思われます。日経平均の終値が5万円台到達（2025年10月27日）から6万円台到達（2026年4月27日）には6カ月ほどを要しましたが、7万円台到達には2カ月もかかりませんでした。

6万円台到達の2026年4月27日から7万円台到達の6月18日までの期間、日経平均の上昇率は17.4%、上昇幅は10,516円13銭でした。日経平均を構成する225銘柄のうち、日経平均の上昇幅に対する寄与度の大きい上位10銘柄は図表1の通りです。10銘柄の寄与度を合計すると9,529円57銭となり、これは日経平均の上昇幅の約91%を占めることになります。

図表1の10銘柄をみると、日経平均の上昇をけん引したのは、人工知能（AI）・半導体関連株であり、TDKや村田製作所などは、AIサーバー向け積層セラミックコンデンサー（MLCC）の需給ひっ迫を背景に、大きく上昇したものと思われます。10銘柄について、東証33業種の区分でみると、7銘柄が電気機器、1銘柄が情報･通信業となっており、業種の偏りも鮮明です。

また、2026年4月27日から6月18日までの期間について、主な指数の騰落率を確認すると、日経平均の+17.4%を上回ったのは、日経半導体株指数の+56.1%、日経平均外需株50指数の+ 25.2%でした（図表2）。内需は相対的に低調で、日経平均内需株50指数は+ 3.2%、市場別指数では、東証スタンダード市場指数が-1.9%、東証グロース市場指数は-6.8%と、マイナス圏に沈んでいます。

一方、東証株価指数（TOPIX）に目を向けると、構成銘柄の1,639銘柄（2026年6月18日時点）のうち、2026年4月27日から6月18日までの期間において、上昇した銘柄の割合は53.0%、下落した銘柄の割合は46.5%、変わらずの割合は0.5%でした。日経平均が6万円台から7万円台へ水準を切り上げた期間、TOPIXベースでみると、半分弱の銘柄が下落していたということになります。

このように、日経平均の急速な上昇は、AI・半導体関連株の上昇によるところが大きく、出遅れている銘柄もまだ多い状況にあることが分かります。AI・半導体相場の持続性は、主な関連企業の業績次第と思われ、今後、業績に関する報道や決算発表は、重要な材料と考えます。出遅れ銘柄については、AI・半導体関連株が調整した場合などに、物色が広がることも想定されます。

※個別銘柄に言及していますが、当該銘柄を推奨するものではありません。