【デイリー　No.1,836】ブラジルの金融政策（4月） ～9会合連続で政策金利を引き上げ～

　0.25％の引き上げは全会一致の決定です。2013年4月に史上最低水準の7.25％から0.25％引き上げて以降、利上げは9会合連続となり、引き上げ幅は合計で3.75％となりました。ブルームバーグの事前調査によると、57人のエコノミスト全員が0.25％の利上げを予想しており、市場予想通りの決定となりました。

　中銀が3月31日に発表した消費者物価指数に関する調査では、エコノミストの予想中央値は2014年末に前年比＋6.30％と中銀の予想を上回っています。中銀はインフレを警戒し、次回会合（5月27日～28日）でも小幅の利上げを続ける可能性は高いと見られます。
　ただし、中銀は今回の声明文で「次回会合まで経済見通しの変化を注視する」との姿勢を新たに明示しました。中銀は金融政策の効果が表れるには時間がかかるとの考えを従来から繰り返しています。利上げ開始から約1年が経過したこともあり、今後発表される国内外の経済指標や海外中銀の動向次第では、中銀が景気への配慮をより重視し、今回で利上げを打ち止めにする可能性もあります。
　ブラジルの景気は、底堅い消費や公共投資の拡大などから、緩やかながら持ち直すと見込まれます。高金利の継続、中銀によるレアル買いの為替介入プログラムなども下支え要因となり、レアルは今後も底堅く推移しそうです。一方、米国のQE3縮小や新興国景気の先行き不透明感などは、レアルの下押し要因として今後も注意が必要と思われます。