最近の指標から見る中国経済（2015年4月） 景気下振れで、政策期待がさらに高まる【デイリー】
2015年4月21日
【ポイント1】1-3月期は7％成長にとどまる
小売、投資、輸出はともに下振れ
■1-3月期のGDP成長率は前年同期比＋7.0％と鈍化しました。小売売上高は、3月までの年初来累計で前年同期比＋10.6％、同じ期間の固定資産投資（除く農村部）は同＋13.5％、鉱工業生産は同＋6.4％といずれも昨年の実績を下回り、景気が下振れています。
■1-3月（年初来累計）の輸出は、米ドル建て名目ベースで、前年同期比▲15.0％となりました。輸出は2月までは比較的好調でしたが、3月に世界経済の減速の影響などを受けました。同じ期間の輸入は内需の鈍化から同▲12.7％でした。
【ポイント2】不動産市場は改善の兆し
政策効果により、改善が本格化へ
■不動産市場は、金融緩和などの政策効果により、大都市では底入れの兆しが出ています。主要70都市の販売用新築住宅価格指数は、前月比上昇した都市が12都市と2月の2都市から大幅に増えました。3月にセカンドハウス取得規制が緩和され、改善が本格化する期待が高まっています。
【今後の展開】追加金融緩和、財政、成長戦略など、景気刺激への期待高まる
■中国人民銀行は、4月20日から預金準備率を引き下げ、18.5％（大手行）としました。現行5.35％の政策金利（貸出基準金利1年物）や預金準備率には今後の引き下げ余地があると見られます。景気がさらに下振れた場合には、金融機関の融資拡大や企業の資金調達コストの引き下げを狙い、追加金融緩和が期待されます。
■政府は、金融緩和に加えて、規制緩和や新産業育成などの成長戦略を推進することが期待され、財政支出の拡大も見込まれます。ITや先端産業を活かして付加価値の高い産業を育成し、労働集約的な経済構造の改革を目指しています。
■自由貿易試験区設置による輸出拡大や現代版シルクロード（一帯一路）の構築によるインフラ投資拡大も今後期待されます。年内の稼働開始予定のアジア・インフラ投資銀行（AIIB）構想とあわせて、中長期的な成長を支えると見られます。
