2014年以降で最も割安となった日本の小型株市場
相対的に高い利益成長が支え

■2018年の日本株式市場は大幅に調整しました。東証株価指数（TOPIX）は昨年末比▲17.8％、大型株と中型株で構成されるTOPIX500は同▲17.2％と下落しました。一方、小型株（TOPIX Small(*)）は同▲22.3％と小型株指数の下落が目立ちました。

（＊）TOPIX Small：TOPIX1000算出の対象銘柄からTOPIX500の構成銘柄を差し引いた銘柄で計算された指数

■TOPIX Smallの予想株価収益率は2018年1月に16.9倍まで上昇し、同株価は1月23日に2,500ポイントの高値を付けました。その後ボックス圏で推移しましたが、10月以降は他の指数と同様大きく調整することとなりました。米中の貿易摩擦の拡大が懸念されたことや米国長期金利の上昇、中国経済の減速への警戒などが背景です。

■株価が下落する中、企業業績の下方修正が続いていますが、1株当たり予想利益は足元でも底堅く推移しています。予想株価収益率は1月7日現在12.3倍と2014年以降の平均値である14.3倍を大きく下回り、割安感が強まっています。