「景気拡大は長期化」する見込み（米国）【キーワード】

2016年6月21日

＜今日のキーワード＞
設備投資に在庫投資を加えた固定投資と、税引後利益に減価償却費などを加えたキャッシュフローの差をファイナンシング・ギャップ（資金差額）といいます。投資を実施するのに必要な資金のうち、どの程度を自己資金で賄ったかを測る指標です。ファイナンシング・ギャップのプラス幅が拡大するほど、企業が設備投資に対して積極的、逆の場合は消極的になっていることを示しています。

【ポイント１】ファイナンシング・ギャップは5四半期連続のプラス

プラスの幅は縮小傾向

■米連邦準備制度理事会（FRB）の財務勘定統計によれば、2016年1-3月期の米非金融企業のファイナンシング・ギャップは、年間ベースに換算すると832億ドル、対GDP比で+0.46％でした。5四半期連続のプラスですが、15年4-6月期の＋1.24％をピークに低下傾向にあります。

【ポイント２】設備投資に慎重な姿勢

キャッシュフローが伸び悩み

■ファイナンシング・ギャップのプラス幅が縮小している原因は、企業が設備投資をキャッシュフローに近い水準に抑えようとしていることにあります（キャッシュフローとは、税引後利益と減価償却費を合計し、そこから配当金や役員賞与を差し引いたものです。減価償却とは、長期間にわたって使用される資産の購入のために支払った費用を、その資産が使用される期間にわたって配分することをいいます。）。

■実際、設備投資に在庫投資を加えた固定投資の対GDP比を見ると、15年4-6月期の10.48％を当面のピークとして2016年1-3月期の9.41％まで低下。キャッシュフローとのかい離が縮小しました。