海外で取引される「オフショア人民元」（中国）【キーワード】

国内レートは、通貨当局がコントロール
■中国では、海外にある人民元を原則として国内に持ち込むことが出来ません。このため「オフショア人民元」が取引される海外市場では、国内市場とは異なる為替レートが成立すると考えられています。

■国内市場では、例えば人民元の対米ドルレートはその日の基準値から上下2％の範囲内にとどまるよう取引が制限されます。基準値は通貨当局が前日の終値を参考に決定するため、為替レートは通貨当局により誘導されやすい仕組みとなっています。

国内レートとの乖離を狭める
■中国通貨当局は12日に、香港市場に大規模な人民元買いの為替介入を行い、海外での人民元安の進行を阻止し、国内レートとの乖離を狭めました。

■年初から中国株式市場は下落しており、その一因が人民元安による中国からの資金流出懸念でした。株安に歯止めをかけるためには、海外で取引されるレートと国内レートのいずれの為替レートも人民元高に誘導し、人民元レートを安定させることが必要でした。

■資本規制撤廃までは、２つのレートが共存
人民元に２つの市場があるのは、中国は国内で厳しく資本規制をする一方、海外で人民元の流通が拡大していることが要因です。中国は国内の資本規制を徐々に緩和する方針とされますが、資本規制が撤廃されるまでは、2つのレートが共存すると見られます。

■通貨当局は海外のレートにも神経質に
海外で人民元安が過度に進行すると、通貨当局が人民元安を容認したと受け止められかねず、通貨当局は「オフショア人民元」レートに神経をとがらせる展開となっています。そのため、２つの人民元レートのかい離が拡大しない展開が当面続くと予想されます。