「モンスーン」と利下げの関係（インド）【キーワード】
2015年6月24日
＜今日のキーワード＞
インド準備銀行（RBI）のラジャン総裁は、6月に利下げを実施した際、天候による食品価格の動向を、追加利下げの重要なポイントの一つとして挙げました。消費者物価指数全体の39％を食品が占めており、食品価格の動向が物価全体と金融政策にとって重要です。「モンスーンシーズン（雨季）」の雨量は、野菜などの作柄に影響するため、食品価格と金融政策を占ううえで注目度が増しています。
【ポイント1】「モンスーンシーズン」当初の降雨量は、予想に反し平年を上回る
食品価格の安定と追加利下げへの期待が高まる
■昨年の「モンスーンシーズン」（6月～9月）当初の降雨量は、平年の60％程度となり、物価高につながりました。今年6月2日に気象庁が発表した今シーズンの降雨量の予想は、平年の88％と低めで、市場の利下げ期待が後退した要因の一つになりました。
■気象庁が毎週発表する実際の降雨量は、6月17日までで平年を約11％上回っています。シーズンは始まったばかりですが、食品価格の安定と追加利下げへの期待が高まりつつあります。
【ポイント2】政府の穀物買取価格も物価安定要因
穀物の最低支持価格の伸びは低めに
■政府は6月17日、今年の夏穀物の最低支持価格（MSP）を発表しました。コメの設定価格が前年比＋3.7％と、前年（同＋3.8％）並みに抑えられ、物価安定要因の一つになるとの見方が広がりました。
■これまで、農業者への政治的配慮から、MSPが高めに設定されることがありましたが、現政権下ではそれが抑制されています。
【今後の展開】食品価格の安定に加え、改革法案の成立が利下げに重要
■順調な降雨で利下げ期待がさらに高まる
5月の消費者物価指数は、前年同月比＋5.0％と、RBIの2016年1月の物価目標同＋6.0％を下回っています。順調な降雨が続き、食品価格が安定する見込みが強まれば、追加利下げ期待はさらに高まると思われます。
■改革法案の成立も利下げへの重要なカギ
ラジャン総裁は、政府の経済・財政構造改革の進捗にも注目しています。財・サービス税（GST）導入や土地収用法案の成立は物価安定にもつながるため、利下げへの重要なカギになると見られます。次期国会（7月～8月）に向けて与野党が対話機運を強めており、それらの成立が注目されます。
