米国株の下値目途について考える

ダウ工業株30種平均は6月17日に年初来安値をつけた後、いったん上昇に転じましたが、8月16日に直近高値をつけてからは、下落傾向が続いています。S&P500種株価指数とナスダック総合株価指数も、ダウ平均とほぼ同じ値動きとなっており、6月16日にそろって年初来安値をつけ、直近高値はそれぞれ8月16日、8月15日となっています（以上、いずれも終値ベース）。

3指数とも、まだ年初来安値を更新するまでには至っていませんが、米国のインフレや利上げペース、景気動向が見通しにくいなか、投資家のリスクオフ（回避）姿勢が続いており、下値不安がくすぶります。そこで今回のレポートでは、テクニカル分析の1つであるフィボナッチ・リトレースメントを使って、ダウ平均、S&P500、ナスダックの下値目途を探ります。

フィボナッチ・リトレースメントとは、相場が反転（反落）した場合、戻り（押し）の目安をみる上でよく用いられるテクニカル分析です。一般に、高値（安値）から安値（高値）までの下げ幅（上げ幅）から、23.6%、38.2%、50.0%、61.8%、 76.4%戻し（押し）た水準を目安と考えます。それでは以下、3指数について、6月中旬の年初来安値から8月中旬の直近高値までの上げ幅に基づき、下値目途を算出します。

まず、ダウ平均について、年初来安値から直近高値までの上げ幅は、4,628ドル07セントですので、直近高値から61.8%押した水準は、31,421ドル21セントになります（ローソク足チャートにおける高値・安値で計算、以下同じ）。ただ、9月1日と2日の取引時間中、すでにこの水準を下抜けているため、次は76.4%押した水準の30,745ドル51セントが下値目途となります（図表1）。

次に、S&P500について、年初来安値から直近高値までの上げ幅は、688.41ポイントですので、直近高値から61.8%押した水準は、3,899.84ポイントになります。なお、9月1日と2日の取引時間中の安値は、それぞれ3,903.65、3,906.21ポイントであり、この水準でサポートされていることが分かります。この水準を下抜けた場合、次は76.4%押した水準の3,799.33ポイントが下値目途となります。

最後に、ナスダックについて、同様に61.8%押した水準は、11,564.43ポイントで、9月1日と2日の取引時間中の安値をサポートしました（図表2）。ここを下抜けると、次は76.4%押した水準の11,182.50ポイントが下値目途となります。以上は、あくまで目安であり、必ず下げ止まるというものではありませんが、米国株の極めて不安定な動きが続いている現状では、参考になると考えています。