最近の指標から見るブラジル経済（2015年1月） 物価抑制や財政再建で成長見通しは改善へ【デイリー】
2015年1月28日
【ポイント1】生産と輸出は低迷
消費が下支え
■2014年11月の鉱工業生産指数は前年同月比▲5.8％と、同年3月以降9カ月連続のマイナスになりました。また、12月の輸出は同▲16.1％と、8月以降5カ月連続のマイナスになりました。利上げや、海外景気の減速による輸出の不振などから、生産は当面低迷が続くと思われます。
■11月の小売売上高は前年同月比＋1.0％と、9月から3カ月連続のプラスになりました。利上げの影響などから足元で勢いを欠くものの、雇用情勢が良好で実質賃金は概ね安定して伸びており、消費は底堅く推移し、景気を支えそうです。
【ポイント2】物価高が当面続く見込み
レアル安や燃料税増税も今後影響
■2015年1月前半の消費者物価指数は、前年同月比＋6.69％と、ブラジル中央銀行（以下、中銀）の物価目標（年＋2.5％～＋6.5％）の上限を超えました。内訳を見ると、食品の値上がりや、電力や公共交通の料金引き上げが目立ちました。
■足元で原油価格が下落していますが、ガソリンなどの小売価格は、財政再建に向けた燃料税の増税により下がりにくい見通しです。電力料金の更なる引き上げや、ブラジルレアル安による物価押し上げなども想定され、物価高が続きそうです。
【今後の展開】物価抑制や財政再建により、中長期的な経済成長見通しは改善へ
■物価の高止まりが当面続くと見られることから、市場では中銀が次回会合（3月3日～4日）以降も現在12.25％の政策金利をさらに引き上げるとの見方が大勢です。
■また、今月財務相に就任したレビ氏は、19日に財政再建に向けた増税案などを発表しました。これら中銀・政府の政策は、景気に対して短期的に抑制的に影響しそうです。
■一方、物価抑制や財政再建への取り組みは、国債利回りの低下につながると見られます。中長期的な経済成長見通しの改善にもつながり、レアルや株式市場を下支えすると期待されます。
