中国の実質GDP成長率（2016年1-3月期） 予想通りの6.7％成長で市場への影響は限定的【デイリー】
2016年4月18日
【ポイント1】予想通りの6.7％成長
株式市場の反応は限定的
■2016年1-3月期の実質GDP成長率は前年同期比＋6.7％と、2009年1-3月期以来、7年ぶりの低水準となりました。
■一方、15日の上海総合株価指数の反応は限定的でした。3日ぶりに前日比▲0.14％と小反落して終了しましたが、前日に約3カ月ぶりの高値をつけていただけに、利益確定売りに押された形です。実質GDP成長率は市場予想（Bloomberg集計）通りの結果であったことから、大きな波乱要因とはなりませんでした。
【ポイント2】16年前半の景況感は好調
16年4-6月期は6.8％成長へ
■中国の景況感は、16年3月以降、①製造業PMI（購買担当者指数）の50ポイント超え、②外貨準備高の増加傾向、③生産者物価の前月比プラス転換、などから、明るさを増しています。住宅価格の上昇も続いており、景況感の改善は16年4-6月期まで続きそうです。16年4-6月期の実質GDP成長率は前年同期比＋6.8％の見通しです。
【今後の展開】年後半以降は緩やかな減速に。市場は構造改革の進展に期待
■住宅価格の上昇を受け、地方政府の土地譲渡収入が増加している模様です。16年1-3月期の土地譲渡収入は前年同期比＋5.7％ですが、3月単月では前年同月比＋16.9％と急激な伸びとなっています。住宅市場の好調さが全国に広がる可能性があり、中国経済は4-6月期までは好調を維持しそうです。
■年後半は緩やかな減速が予想されます。①けん引役である住宅市場の鎮静化、②豚肉価格の上昇から期待インフレ率が上昇し消費を抑制、などが背景です。中国政府としては、減速を緩やかなものに留めつつ、成長目標の達成と構造改革の推進が重要課題です。市場も引き続き、国営企業の改革など構造改革の進展に期待を寄せています。
